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中信证券:天然铀现货价格或将继续创出更高水平 推荐铀行业优质稀缺标的

发布日期:2024-05-06 15:19    点击次数:156

  中信证券1月16日研报指出,1月12日,全球最大的铀生产商哈萨克斯坦国家原子能公司称或下调其2024/2025年产量指引。目前天然铀现货价格已飙升至104美元/磅U3O8,连续创2007年以来新高。中信证券认为在国内核电机组审批带来板块高景气度的前提下,全球铀矿供给持续偏紧将为价格提供有力支撑,天然铀现货价格或将继续创出更高水平,推荐铀行业优质稀缺标的。

  全文如下

  金属|供应再现扰动,天然铀现货价格屡创新高

  1月12日,全球最大的铀生产商哈萨克斯坦国家原子能公司称或下调其2024 /2025年产量指引。目前天然铀现货价格已飙升至104美元/磅U3O8,连续创2007年以来新高。我们认为在国内核电机组审批带来板块高景气度的前提下,全球铀矿供给持续偏紧将为价格提供有力支撑,天然铀现货价格或将继续创出更高水平,推荐铀行业优质稀缺标的。

  ▍哈原工公司发布公告称可能调整其2024/2025年生产计划。

  当地时间1月12日,全球最大的天然铀生产商哈萨克斯坦国家原子能公司(Kazatomprom)在其官网发布公告称,由于关键运营材料硫酸的供应出现短缺,以及2024年新开发矿床的建设工程延误,公司可能调整其2024/2025年的产量指引。此前,该公司曾发布公告称将其产能利用率从2023年的80%提升至2024/2025年的90%/100%。据世界核能协会统计,Kazatomprom占2022年全球天然铀产量的22%,我们认为此次事件将会对全球天然铀一次供给带来明显冲击。

  ▍美国能源部为保障先进核反应堆的铀燃料供应发布征求建议书。

  2024年1月9日,美国能源部发布了铀浓缩服务征求建议书(RFP),目的是实现高含量低浓缩铀(HALEU)可靠的国内供应。据美国能源部统计,核能是美国最大的清洁能源,目前提供了美国近一半的无碳电力。HALEU是先进核反应堆必需的铀燃料,我们认为该建议书的提出将会刺激美国先进核反应堆的开发和部署,有助于美国及其他21个国家实现到2050年全球核电站装机容量增加两倍的承诺。

  ▍天然铀现货价格已飙升至104美元/磅U3O8,连续创新高。

  据UxC,1月12日天然铀现货价格已上涨至104美元/磅U3O8,环比前日+8.4%。据TradeTech,1月12日天然铀现货价格已升至104美元/磅U3O8,环比前日+4.0%。据Numerco,2024年1月铀现货指示价格已上涨至104美元/磅U3O8。1月12日,Global X铀ETF基金收盘报31.47美元,当日涨幅+7.08%。受下游核电行业高景气度及供给扰动影响,天然铀现货价格已连续创2007年以来新高。

  ▍铀行业仍面临供需紧张,我们预计铀价或将继续突破新高。

  根据世界核能协会预测,全球核电装机容量将从2023年的391GW增加到2040年的686GW,对应全球对铀燃料需求将从2023年的6.57万吨增加到2040年的8.7万吨。我们认为,由于天然铀勘探预算持续低迷,叠加哈萨克斯坦、加拿大等国铀矿复产不及预期带来的供应扰动,全球铀矿供给将持续偏紧。在供需紧张关系短期难以缓解的前提下,我们判断天然铀现货价格或将继续创出更高水平。

  ▍风险因素:

  铀现货价格出现大幅波动;核电行业发展不及预期;核电站发生安全事故;各国政府对核电政策发生大幅变动;供应扰动不及预期的风险等。

  ▍投资策略:

  1月12日,全球最大的铀生产商哈萨克斯坦国家原子能公司称或下调其2024/2025年产量指引。目前天然铀现货价格已飙升至100美元/磅U3O8,连续创2007年以来新高。我们认为在国内核电机组审批带来板块高景气度的前提下,全球铀矿供给持续偏紧将为价格提供有力支撑,天然铀现货价格或将继续创出更高水平,推荐铀行业优质稀缺标的。